国内精铜生产较慢完全恢复、进口维持较高水平，但消费完全恢复较慢，供应不足情况下国内铜累官库仍在持续，铜价承压上行。受新冠疫情影响，2月上旬安泰科调研各冶炼厂运营情况，据此预估国内阴极铜产量同比、环比皆不会经常出现较小降幅。但随着各企业响应号召大力停工复产，从2月中下旬冶炼厂生产状况来看，各企业争相增大硫酸销售力度，硫酸涨库风险获得较好减轻，变换现货铜精矿加工费持续转好，企业经营状况有所恶化，冶炼厂被动减产压力减少，2月份国内阴极铜产量显著好于预期。

据安泰科调研，2020年2月份样本企业合计生产阴极铜同比增加5.0%，环比基本持平，1-2月样本企业总计生产阴极铜同比上升4.1%。同期，下游加工和终端企业也不受疫情影响很大，虽然也在大力停工，但停工后的始产率并不低，安泰科可行性调研，2月各加工材品种的开工率都在40%以下。据海关快报数据，中国1-2月并未锻轧铜及铜材进口84.6万吨，同比增加7.2%。

回应据安泰科可行性调研，前两个月、尤其是1月，虽然进口持续亏损，但整体情况好于2019年同期，且2019年末CSPT回应考虑到减产，去年底市场又广泛对今年上半年国内消费和价格预期更为悲观，造成有部分贸易商进口积极性仍较高;再行考虑到船期因素，也有部分进口是不受此前悲观预期的造就。2月虽然疫情影响港口效率、物流等，但在2月中上旬市场普遍认为2月国内冶炼厂产量将受到较小冲击，进口积极性仍遗，加之停工始产后滞港现象显著减轻，整体对2月进口操作者影响受限。

因此1-2月进口同比快速增长在意料之外，却也还能说明。综合来看，1-2月国内精铜产量好于预期，进口低于预期，消费出现异常低迷，造成累官库现象十分相当严重。

转入3月，虽然也有个别冶炼厂顺势提早展开检修，但大多数冶炼厂早已能做硫酸经销均衡，生产基本恢复正常水平;而消费末端来看，事实上仍有很多企业面对缺少订单，始产率不高等艰难，消费的衰退仍然只是较慢展开，3月消费惧仍高于上年同期。另外，据安泰科可行性理解，3月上旬国内铜进口量仍维持了较高的同比增长速度(录：2019年3月精铜进口量为28.5万吨，出口量3.1万吨)，虽然考虑到仍有船期，以及部分2月货物推迟清关至3月等因素，而且仅有月数据也还有待更进一步仔细观察，但在当前的情况下，仍令人稍感车祸。综合来看，3月份国内精铜累库现象仍在保持，再行再加当前新冠肺炎疫情蔓延到至全球，给全球经济和市场需求都带给压力，目前市场的注目焦点全部集中于在疫情发展，如果疫情不获得有效地遏止，光靠各国央行政策或是财政手段恐难短期内确实挽回当前的颓势和完全恢复市场信心，因此，短期内铜价面对宏观面、基本面、资金面等诸多方面的压力，且技术上暴跌此前5450-5500美元的最重要支撑位，暴跌趋势显著，即便有技术性声浪拒绝，也不应对声浪空间过于悲观。

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